董少鹏:美欧债务危机冲击波给中国股市带来什么?

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  由标准普尔公司下调美国主权信用评级引发的全球股市暴跌,大约说明了有些:美国经济遭遇到了前所未有的困难。针对信用危机,美国总统、财政部长先后喊话,稳定情绪和信心;8月10日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)声明,维持利率不变有些将大约维持到2013年中。借此,美欧股市好快了 了 回升,亚洲股市也指在。

  没有 ,全球股市是雨过天晴了,还是树欲静而风不止?这次美债评级冲击波会走多远?对中国股市原因分析分析造成怎么里能 的影响?

  美式经济撞伤了头皮 中国等金砖国家一段话权有限提升

  客观而言,自二战刚开始英文以来,国际金融和资本市场一段一段话权突然掌握在西方经济发达国家的身后。随着金砖国家的崛起,不得劲是1508年下五天美国爆发次贷危机从前,美欧掌握一段一段话权有所削弱,但其主导权依然未变。今年8月5日,标准普尔公司将美国的主权信用评级由AAA下调至AA+,标志着美国寅吃卯粮、过度举债的经济发展和社会福利模式撞上了南墙,碰破了头皮流了血,但不至于致命。

  第一,即使标普不降低美国主权债务评级,金融市场风波也会爆发。

  皮下组织看,是标准普尔公司对美国主权债务降级原因分析分析了金融市场的风暴。不过,我倒随便说说,即使标普不下调对美国的评级,硬撑着,这场金融市场风波也会到来。原因分析分析美债的相关数据,无论债务规模、赤字规模还是经济增速,都确随便说说实、真真实实地摆在那里,朋友都能看得到。美债违约没有 迟早之别,没有 显性法律法律土办法与隐性法律法律土办法之别。隐性违约法律法律土办法包括制造通货膨胀,美元对外贬值。

  现在美国的国债、美元,究竟有没有 危机?首好难承认,它是有危机的。这次美国国债带着全球的债权人去撞南墙,撞破了头,有些没有 撞死。前段时间美国朝野两党为国债上限大现象百般博弈,受到全球史无前例的关注,原因分析分析说明有些大现象严重到了一定的程度。标普下调美国主权债务评级,也说明大现象严重到了一定的程度。原因分析分析金融市场不做出反应,反倒是怪事。

  第二,原因分析分析美元霸权的指在,债务国除与美国企业协作除理危机之外别无选泽。

  当然,无论从美国来讲,还是从持有美国国债的国家来讲,全是希望美债矛盾最终以崩盘的法律法律土办法爆发。于是,朋友“默契地”采取了借新债还旧债的做法。当然,从美国方面来说,也要作出一定的规划,包括未来十年裁减哪几个赤字。按道理,美国的有些规划也应当与相关的债权国沟通协商。

  原因分析分析美国掌握着世界金融的主导权和一段话权,都还里能 基本上确认,相关的债权国家也会配合美国妥善除理债务危机,包括朋友中国。美国继续增发国债,我就要中国全是继续再购买有些。这是原因分析分析在全球经济和金融一体化从前,你中有 我,我中有 你在,朋友全是要能把盘子打翻在地,让它破碎。

  第三,美元债务收益率没有 上升,说明美债绑架全球十分成功。

  在全球股市暴跌的同时,美国国债的收益率没有 上升,依然指在低位。许多人认为,这说明投资者对美国国债依然有信心。我就要说的是,与其说朋友对美国国债有信心,不如说朋友对维系美元地位的全球企业协作有信心。

  从全球看,无论是政治还是经济,哪怕一般的日常生活,极端的思维全是不可取的。左的极端和右的极端全是可取。

  继续购买美国发的新债,这是被迫的除理法律法律土办法,要维系美国国债和美元主导的金融体系的继续运行,只好没有 做。包括中国也要吃有些亏。许多人提出极端的建议,即中国大幅度抛美债,这的确全是周全的做法。但几瓶的抛有些,从财务除理的深层看,当然是都还里能 的。

  第四,美债已在“隐性违约”,外国债权人遭受两层“缺斤短两”的盘剥。

  美债信用下降,究竟会原因分析分析有些有些样的后果?我在前面谈到,美元不让真正的违约。真正的违约是不还钱,原因分析分析暂时地只还息不还本,哪怕阶段性的,都叫违约。大现象的精妙指在于,现在美国以两党皮下组织的争执掩盖了实质性的违约。实质性的违约,有些借债的从前足金足两,还债的从前缺斤短两。

  许多人说,美国国债违约最吃亏的是美国各自 ,有些,没有 有些阴谋论。真的是没有 吗?不言而喻,美国的财政系统和美国民众持有美国国债的大头,无论公共债还是政府债,全是美国人持有大头。但这没有 说,一旦违约美国人最吃亏。第一,美国举债的受益权是属于美国人的。第二,美国债务违约,对国内来说,是以通货膨胀手段实现缺斤短两还债的目的;而对国外来说,是两层盘剥,一层是以通货膨胀实现缺斤短两,另一层是通过汇率调节实现缺斤短两。综合看,违约对美国来讲有利,对境外持许多人包括中国的持有者不利。

  第五,美国的经济地位短时期内无人要能取代。

  引导经济发展的核动力是高科技,美国作为世界上最发达的经济体,首先是原因分析分析它掌握着科技的制高点。有些,维持有些地位,还得靠国际经济秩序和政治秩序的配合。美国在军事上的强势和地位,包括在全球弹道防御系统等等方面,短时期内没有 能跟他比。美国承担着其盟国的防务,这对美国的实体经济、外贸拓展,都构成实质性的支撑。

  许多人讲,美国的年度财政支出,军费所占比例为16%左右,有些军事开支全是它债务高企的主要因素,他说,NO!军费开支只占16%,但由军费引导的贸易,是不可低估的。我相信,原因分析分析有更深入研究的专家都还里能 列举出具体数字。大约,我认为,除了美军订购的军火都还里能 借战争消耗掉,军火商借战争之机拿到民间军火合同,也是可观的。美国在另有有一个 国家开展军事活动的从前,相关的商业活动也随之而来。有些,利用国债的融资支撑军事活动,对于美国经济还有随便说说质性的影响的。

  第六,美元的霸主地位指在轻微位移,中国等金砖国家一段一段话权略微提升。

  美元的霸主地位有没有 指在变化,或是有没有 指在位移?我认为,中国跟美国在谈判桌上、在市场当中,肯定是不对等的。原因分析分析美国是世界领导国家,美元是储备货币、领导货币。经过危机,从1508年以来,美元的地位相应削弱,中国谈判的筹码在缓步地增加。在讨论汇率大现象,在讨论贸易大现象的从前,中国一段一段话权略微提升了。有些细微的变化还是有的。

  我预计,美元的霸主地位大约20年内不让改变,这是我的基本判断。美元的霸主地位仍然在,有些国力受到削弱;金砖五国货币的含金量略微增加有些。世界金融货币格局在此消彼涨,但不改变大的格局。

  中国股市是“双重晴雨表”应推出法律法律土办法增强其吸引力

  我认为,鉴于中国经济基本面并未指在根本变化,经济运行正按照宏观调控预期的方向发展,A股市场此次下跌属于“超调”;在“超调”从前,都还里能 比较快地恢复。尽管前要另有有一个 过程,但稳步回升的趋势是可期的。当然,倘若宏观经济政策不得劲是股市内部内部结构的政策,要能作出积极合理的反应。这也前要决策部门审时度势,推出有些有力的法律法律土办法。

  第一,中美股市指在的指数区域有根本的不同,A股暴跌是超调。

  近一年多来,美国和欧洲的股市突然在高位上运行。自美欧金融危机以来,A股市场上窜下跳。2010年刚开始英文,更多的从前表现为下跌。欧美股市却在短暂下跌后,变快收复失地,不断创出新高,有一段时间甚至与1508年危机从前的高点持平。中国股市指在地板区域,而美欧股市指在相对高位,是不一样的。

  2011年以来,中国股市基本上是在低位上运行。A股市场对标普下调美国主权债评级的反应是过度的。欧美股市在目前阶段下跌,我认为是很合理的。原因分析分析美国和欧洲经济的增长动力趋于减弱,新的增长动力难以找到。美欧一般的加工业都已外包到亚洲地区,这也原因分析分析其本土的就业形势不乐观。

  第二,中国股市有强大的经济发展动力支撑。

  朋友中国不一样,拿拉动经济增长的三大支柱、三驾马车来说,即使出口有所削弱,朋友内生的动力——投资和消费还是可持续的,是必然要增长的。原因分析分析中国的城市化,不管有多大的困难,全是继续推进下去。尽管从朋友的消费价值形式、收入价值形式来看,有有些的大现象,但消费升级、收入增加是必然要推进的。朋友是另有有一个 发展中国家,有些发展价值形式不平衡,落后地区和发达地区差异大,经济自我调节的余地大,国家实施宏观调控的余地非常大。有些,朋友经济增长的动力,哪怕外需削弱有些,还是非常强劲。

  第三,全球经济都前要流动性支持,中国也毫不例外。

  在当前形势下,美国的量化宽松政策会不让持续?我认为,从美国央行的深层,会继续投放货币。为有些非投不可?原因分析分析经济体系当中的一每段实体,无论是基金还是各自 ,是吸金的,吸了资金从前停滞在那里,不流动。从央行深层看,有些吸金的市场细胞全是吸收流动性。为有些全球的经济史有些通胀史,是不断发行货币的历史?原因分析分析市场有沉淀资金、滞留资金的功能。经济当中有 从前的细胞,专门吸金。

  美国会继续实行量化宽松政策,中国也要投放货币,补充流动性。市场前要资金,就前要要放水。原因分析分析面多,就得加水。

  第四,A股市场的定价权不稳,容易受到外界因素冲击。

  此次冲击波对中国股市的心理冲击,还是非常大的。为有些呢?原因分析分析中国股市的定价权突然被质疑,不得劲是国际投行。

  前一段时间,有些人主张赶紧开通国际板市场。朋友认为,国际板都还里能 除理外汇储备压力大现象,还都还里能 平抑A股的股价,不但能向下平抑,又能向上平抑。总之,国际板又是慈善组织来救济你,又是辅导员来教化你,又是知心姐姐来安慰你,我就要,这是根本不成立的。朋友欢迎国际化,但国际化不等于否定A股自身的定价权。

  为有些会有国际板能引导中国A股市场更健康、更理性、更合理的舆论呢?原因分析分析中国A股市场自从诞生起,它的定价权就饱受质疑。中国企业到美国上市,发行价定5分钱,朋友认为合理;定1.5角也合理,定10元也合理,20元也合理。但插进A股市场,就不一样,有些样的发行价都被认为有泡沫,不真实。严重有些说,中国A股市场从来没有 拥有过真正的定价权。另有有一个 没有 主心骨的市场,一有外围的风吹草动,必然是杀伤力很大。

  而朋友A股又没有 真正全流通,随便说说理论上全流通了,但国有股没有 真正实现自由的流通。当然,国际发达的市场,也全是全流通,有些可全流通。它是倘若股东想出售,就都还里能 出售。朋友目前还是设置了有些关卡,没有 随时出售。有些因素造成了市场估值体系、定价功能的过低甚至缺失。也原因分析分析有些原因分析分析,倘若有风吹草动,就老出恐慌性的抛盘。

  第五,A股市场不单是经济数据的晴雨表,还是经济社会转型的晴雨表。

  不过,中国股市毕竟依托中国经济,是经济的晴雨表。中国经济发展的动力原因分析分析增长的动力是客观指在的,股市还是要反映。

  全是人说,中国股市全是经济的晴雨表,不然,无法解释经济好时股市差。我认为,中国股市不单是经济数据的晴雨表,还是经济改革原因分析分析社会转型的晴雨表。原因分析分析说GDP增长10%、CPI涨幅3%,是比较合理的,没有 ,股市应当作出经济健康的反应。从经济改革原因分析分析社会转型的晴雨表的深层来说,经济社会发展当中每个转型事项,全是在股市当中复合地加以反映。

  中国股市的脉络,单纯以技术派观点看有一定的规律;而从双重晴雨表的深层看,中国股市又有有些特殊的运行规律。

  第六,A股市场的吸引力大大降低,应推出鼓励朋友买股票的法律法律土办法。

  下一步中国股市会为甚样?我认为,近期主有些在地板区间上下震荡。向下的空间非常小,有些也上不去。原因分析分析美债危机影响到整个金融市场的信心,中国股市的各类机构有些原因分析分析摆脱有些影响。同时,在有些杯弓蛇影心理的影响下,投资者即使有钱,也会攥在手里,不去投资。

  事实上从4月份到现在,A股基本是牛皮市,这说明A股市场的吸引力大大降低了。下一步,A股的吸引力都还里能 增强,一要看基本的经济数据,无论是宏观经济还是市场内部内部结构的数据。朋友想看 ,五天报数据还是不错的,已披露上市公司的营业收入平均增长34%左右,每股收益增长0.26%。幅度比较小,但也在增长。二是看政策不是有力。从中国股市的发展方向来讲,以及从中国股市对经济发展的支撑的力度来讲,都前要推出适当的鼓励朋友买股票的法律法律土办法。

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